오이솔루션 종목분석 및 투자의견

 

 

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종목명 : 오이솔루션

일시 : 2020.2.21

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주요 사업 내용

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당사는 전자, 전기, 정보통신 관련 제품의 연구개발과 제조 및 판매업을 주요 사업으로 하고 있는 기업으로 광트랜시버 제조 및 판매를 주력사업으로 하고 있습니다. 광트랜시버(Transceiver)는 광 송신기를 뜻하는 트랜스미터(Transmitter)와 수신기를 뜻하는 리시버(Receiver)의 합성어로 대용량 라우터 및 스위치 등의 광통신 장치에서 전기 신호를 광신호로 바꿔 광섬유를 매체로 송신하며, 반대로 송신된 광신호를 수신하여 다시 전기 신호로 바꿔주는 광송신 및 광수신 기능을 담당하는 모듈을 의미합니다.

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광통신 산업은 급증하는 데이터를 해결하는 가장 경제적인 방법으로서 유무선 데이터 트래픽의 증가와 함께 성장하고 있으며, 광트랜시버의 시장규모 역시 응용분야별 연간 2~21%의 성장을 지속하고 있습니다.

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5G 무선이동통신 서비스 수요와 연동되어 있으므로 향후에도 그 수요는 빠르게 증가할 것으로 보이며, 무선이동통신(Wireless)용 25Gbps, 10Gbps 급의 광트랜시버 시장의 큰 폭의 성장이 예상됩니다.

국내의 무선통신 트래픽은 552,082TB 이며(5G 트래픽 87,928TB) 전년 동기 대비 약 37% 증가한 수치입니다. [과학기술정보통신부_2019년 9월말 기준) 5G 서비스 확대에 따라서 데이터 트래픽 수요는 더욱 더 빠르게 증가될 것으로 보입니다.

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국내는 3.5GHz 주파수 대역의 전국망 구축을 위한 투자가 진행되고 있으며 2020년 부터 28GHz 대역의 추가 투자가 이루어질 전망이며, 해외 주요국가 역시 2020년부터 본격적인 투자가 이루어질 것으로 예상됩니다. 이에 따라 당사의 5G용 제품인 25Gbps, 10Gbps 급 트랜시버의 수요가 증가하고 있습니다.

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2019년 3분기 당사는 분기 최고매출을 경신하며, 연결기준 전년동기 대비 약 190%, 직전분기 대비 약 8.2% 상승된 606억원의 매출을 달성했습니다. 영업이익은 199억, 영업이익율 32.9% 달성하였습니다. 국내외 5G 인프라 투자에 따른 5G Target 신제품인 10Gbps/25Gbps 트랜시버의 매출이 3분기 전체 매출의 약 76% 차지하며, 매출 및 수익성 향상을 견인 했습니다. 지역별 매출은 국내 493억(81%), 수출 113억(19%)으로 국내 5G 투자로 인해 국내의 비중이 높지만, 수출매출이 직전분기 대비 약 52% 상승하면서 턴어라운드 하였으며 해외 5G 투자 및 네트워크 고도화에 따른 해외매출 상승을 기대하고 있습니다.

국내에서 현재 광트랜시버를 생산하는 회사는 대략 10개사 정도이며 7~8개의 해외 경쟁사도 한국시장에서 영업을 하고 있는 것으로 파악됩니다.

국내시장의 경우 공식적인 시장점유율 통계가 없어 추산하기 어려우나, 세계시장은

2019년 기준 약 7.3조원의 시장규모가 형성된 것으로 보이며 당사는 약 3% 내외의 점유율을 차지할 것으로 예상하고 있습니다.

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매출 실적, 제품 가격, 생산 실적 세 박자가 모두 상승흐름을 타서 19년도 실적이 엄청난 상승을 이루었다.

위에서 언급했듯이 실적 상승의 이유는 5G 투자 수혜 때문이고 이는 앞으로 변하는 큰 트렌드이기 때문에 지속적으로 매출이 나올 가능성이 있다.

여기서 짚어봐야 할 점은 정말 이 기업이 5G 실수혜를 받으며 계속 성장할 수 있는지에 대해 의문이 드는데 현재 5G 초기투자가 진행된 상황에서 실수혜를 받았다는 점은 앞으로도 5G 시장에서 일정부분 점유율을 가져갈 가능성이 있다고 판단했다.

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당기순이익 추이 (단위 : 억원)

3년 전	2년 전	1년 전	예측 (E)
61.3	-17.9	25.8	459

4분기 전	3분기 전	2분기 전	1분기 전	예측 (E)
18.7	96.4	112.8	156.2

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매출액, 영업이익 추이 리스크 확인 : 매출액, 영업이익이 상승은 했지만 부진한 실적을 보였다. 하지만 5G 투자로 인해 19년도 매출액, 영업이익, 당기순이익이 모두 큰 폭으로 성장했다.

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시가총액

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발행 주식 수	교부 예상 주식 수 (전환사채, 신주인수권부사채 등)	현재 주가
7,739,532	0	44,550

시가총액 [(발행주식 수 + 교부 예상 주식 수) * 현재주가]

‭344,796,150,600‬

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미래 PER

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미래 PER [시가총액 / 예측 (E) 연간 당기순이익]

7.5배

이번 19년도 실적으로 인해 주가가 많이 올랐음에도 불구하고 10배 이하로 PER이 하락했다. 앞으로도 꾸준한 실적을 보여준다면 주가 상승 모멘텀이 있어보인다.

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재무 안정성 비율

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	3년 전	2년 전	1년 전	1분기 전
부채비율	62.63	43.48	45.71	39.77
당좌비율	124.01	154.82	127.16	129.10
유보율	1,946.87	1,579.95	1,604.01	2,524.37

실적 덕에 재무 안정성 비율도 좋아지고 있다.

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공시 및 뉴스

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호재 공시

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악재 공시

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호재 뉴스

오이솔루션, 작년 영업이익 583억… 전년比 24821.8%↑ 오이솔루션, 파장기변 광직접회로 레이저 개발 "5G 시장 핵심 선도" 오이솔루션, 5G 투자 확대로 실적 성장 기대-키움 오이솔루션, ETRI와 광반도체소자 국산화.."5G 경쟁력 높인다" 오이솔루션, 50Gbps 광트랜시버로 中 5G 시장 공략 오이솔루션, 3분기 영업익 199억…전년비 1814.8%↑

악재 뉴스

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시가배당률

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3년 전 배당	2년 전 배당	1년 전 배당	예측 (E) 배당
100	120	400	400 ~ 500

시가배당률 [예측 (E) 배당 / 현재 주가]

400원 기준 : 0.89% 500원 기준 : 1.12%

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지분율

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최대 주주	보유 주식 수	보유 지분
박찬	2,099,363	19.76
박용관	827,872	7.79
박환	111,026	1.05

10% 이상 주주

보유 주식 수

보유 지분

5% 이상 주주

보유 주식 수

보유 지분

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주주 변동 내역 요약

거래일	주주명	지분 변동률 (%)	변동 후 보유 지분율	변동 후 보유 주식 수	거래 단가	거래 금액 (억원)	변동 사유
19/12/28	권창순	45,145	44,974	-17.99	장내매도(-)
19/12/26	이상호	0.19	0.94	100,126	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	유준상	0.29	1.44	153,291	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	오수영	0.00	0.02	2,004	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	배차순	0.09	0.46	48,610	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	박환	0.21	1.05	111,026	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	박찬	3.95	19.76	2,099,363	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	박준태	0.01	0.05	4,938	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	박용관	1.56	7.79	827,872	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	권창순	0.16	0.80	85,140	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	오이솔루션우리사주	0.14	0.69	73,309	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	강중구	0.01	0.03	2,685	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	산은캐피탈	0.47	2.35	250,000	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	KB인베스트먼트	0.20	0.99	104,903	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	KB08-1벤처조합	0.12	0.59	62,941	0	0.00	무상신주취득(+)
19/12/26	09-5KB벤처조합	0.12	0.59	62,941	0	0.00	무상신주취득(+)
19/11/22	한국증권금융	-0.92	3.77	320,541	44,100	-34.45	담보출고
19/11/11	오이솔루션우리사주	0.45	0.69	58,647	0	0.00	유상신주취득(+)
19/11/11	오수영	0.00	0.02	1,603	35,350	0.05	유상신주취득(+)
19/11/11	배차순	0.04	0.46	38,888	35,350	1.24	유상신주취득(+)

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최근 외국인, 기관, 개인 수급

 

 

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연기금, 사모펀드, 기타법인에서 수급을 보여주었고 오늘 오전 잠정수급에서 외국계 수급도 보였다.

현재 타점이 매물대 지지부근이기 때문에 지지하는 모습을 보여준다면 진입할 구간이 된다고 생각했다.

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매출액 활동성 비율

	3년 전	2년 전	1년 전
매출채권회전율	4.57	4.07	4.85
재고자산회전율	5.25	4.20	4.23

매출채권회전율, 재고자산회전율이 매우 낮은 편에 속한다.

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PBR

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PBR

1.94

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PBR은 높지만 실적과 PER이 좋은 흐름을 보여주고 있기 때문에 큰 리스크로 작용하지 않는다.

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투자 의견

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매수 이유

1. 주가가 이미 많이 올랐는데도 낮은 PER

2. 5G 사업의 전망성

3. 기관, 외국인의 수급흐름

4. 기술적 분석 상 확률 있는 자리

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보류 이유

1. 앞으로 계속 될지 모르는 5G 실수혜

2. 높은 PBR

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매수 희망가	매수 희망일	매도 희망가	매도 희망일
42,500 ~ 44,500	2월 21일 ~ 3월	1차 목표가 : 49,000 2차 목표가 : 54,000	5월

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감사합니다.