휴온스 종목 분석 및 투자 의견

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종목명 : 휴온스

일시 : 2020.2.6

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주요 사업 내용

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약 300개 의약품에 대한 품목등록을 보유하고 있으며 순환기, 내분비, 소화기질환 등관련 질병의 종합 포트폴리오를 구축하고 있습니다. 또한 의약품 외에도 에스테틱(보툴리눔 톡신,필러, 더마샤인), 점안제, 치과용 국소마취제, 화장품, 건강기능식품 등 다양한 제품 포트폴리오를 보유

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2009년 10월 충북 제천에 첨단 자동화 설비를 구축해 KGMP(한국 우수의약품 제조 및 품질관리 기준) 인증을 획득한 생산시설을 완공, 본 공장은 KGMP는 물론, cGMP(미국 FDA의 강화된 의약품 제조 및 품질관리기준)가 규정하는 기준에도 적합하도록 설계

자체적으로 판매하는 제품의 생산량을 극대화 + 국내외 대다수 제약사로부터 수탁(CMO) 의뢰를 받아 제품을 공급, 매출을 확대

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웰빙제품 포트폴리오를 구축 : 비만치료제, 비타민주사제, 면역증강제, 그리고 기타 영양요법 주사제 등 최근에는 건강기능식품으로 사업을 확장

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매년 20% 가까이 성장하고 있는 중국의약품 시장 진출을 위해 북경 퉁저우지역에 중외합자경영기업인 '북경휴온랜드 의약과기 유한회사'를 설립하여 안과용 점안제 및 전문의약품 생산공장을 2014년 7월 준공, 공동투자자인 노스랜드가 보유하고 있는 안과용 점안제 및 전문의약품에 대한 기술력을 바탕으로 완제의약품을 생산, 판매할 예정

2016년 주석산브리모니딘 점안액(녹내장 치료용) 품목승인과 GMP승인을 완료

최근 산텐제약의 중국법인인 산텐제약유한공사와 주석산브리모니딘 점안액의 중국 총판매 MOU 계약을 체결하면서 중국 점안제시장에 연착륙할 계획입니다. 2019년 7월 히알루론산 인공눈물 품목 승인을 취득

이외에도 결막염, 각막염 등의 점안제​가 현재 중국 국가식품약품감독관리총국(CFDA)에 허가 신청 중에 있으며 순차적으로 중국 품목승인을 받아 생산할 계획

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뷰티&성형 사업 확대

보툴리눔 톡신 시장에 진출하기 위해, 휴온스글로벌(지주회사)은 지난 2014년 제천공장에 보툴리눔 톡신 제 1생산공장을 건설하여 생산 및 R&D 부문에 약 80억원을 투자

2016년 10월에는 식품의약품안전처로부터 수출용 허가를 받았으며, 2018년 11월 국내 임상 3상 완료 후(적응증: 미간주름) 품목허가 신청

2019년 4월 국내품목허가 승인을 받았고 6월 말에 국내 출시, '리즈톡스’의 국내 시장 출시뿐만 아니라, 미국 시장 및 해외 시장 진출을 목표

또한 국내 식품의약품안전처로부터 2018년 8월 외안각주름개선용 보툴리눔 톡신 임상 제1상과 3상에 대해 임상계획을 승인받아 임상을 진행 중

추가적으로 뇌졸중 후의 상지근육경직에 대한 안전성을 평가하기 위한 임상 1상을 승인받아 임상시험을 진행할 예정

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지난 2008년 01월 세계 최대 안과전문 제약기업인 알콘(Alcon, Inc.)과의 '카이닉스' 일회용 인공눈물에 대한 생산과 판매 및 마케팅 전략적 제휴는 당사 매출 성장에 꾸준히 기여

2011년 말에 알콘사와 '카이닉스2'를 추가로 제휴하였고 2015년 초에 안구건조증 치료제인 '클레이셔'를 출시

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M&A를 통한 경쟁력 강화

(주)휴온스내츄럴과 (주)바이오토피아, (주)휴온스네이처(구. 성신비에스티(주))를 인수하여 건강기능식품 사업으로의 영역확장

(주)바이오토피아는 우수한 발효기술을 기반으로 농·수·축산 소재, 식품 등에 특화된 연구개발 중심의 선도형 바이오 기업입니다

발효허니부쉬추출물의 원료를 생산하며, 개발 중이던 유산균 YT-1 개별인정을 취득

이를 기반으로 향후 건기식 분야의 OEM, ODM 부문으로 경쟁력을 넓힘

(주)휴온스네이처(구 성신비에스티(주))는 홍삼 건강기능식품 전문 기업으로, 홍삼 분야에서 뛰어난 가공 및 제조 기술을 보유

품목다변화를 통한 OEM 영업 활성화 및 적극적 해외시장 공략, 국제인삼유통센터 입주

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수탁매출과 수출의 확대

국내 최고 생산, 품질수준인 cGMP급의 제조시설(제천공장)을 바탕으로 타제약사의 Needs를 충족시켜 현재 산텐제약, 동아제약, SK케미칼, 보령제약, 국제약품 등 국내외 50여개 업체에서 의뢰받아 수탁매출을 하고 있으며, 매출처를 지속적으로 발굴해 그규모를 더 키워나갈 것

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당기순이익 추이 (단위 : 억원)

3년 전	2년 전	1년 전	예측 (E)
148.1	347.6	446.0	356.0

4분기 전	3분기 전	2분기 전	1분기 전	예측 (E)
123.6	94.0	78.2	104.6	79.7

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매출액, 영업이익 추이 리스크 확인 : 꾸준히 상승 추세

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시가총액

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발행 주식 수	교부 예상 주식 수 (전환사채, 신주인수권부사채 등)	현재 주가
8,983,757	0	50,000

시가총액 [(발행주식 수 + 교부 예상 주식 수) * 현재주가]

‭449,187,850,000‬

바이오 업종에서 실적대비 시가총액이 고평가되지 않은 종목 중 하나라고 생각했다.

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미래 PER

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미래 PER [시가총액 / 예측 (E) 연간 당기순이익]

12.6배

12.6배로 바이오 기업대비 저평가라고 생각한다.

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재무 안정성 비율

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	3년 전	2년 전	1년 전	1분기 전
부채비율	87.32	73.79	49.91	48.71
당좌비율	110.14	148.88	170.43	146.70
유보율	3,060.72	3,922.65	3,949.57	4,057.33

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유보율, 당좌비율도 높고 부채비율도 낮은 편에 속해 바이오 분야에서 꾸준한 실적을 내며 안정적인 위치를 가지고 있다고 판단된다.

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공시 및 뉴스

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호재 공시

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악재 공시

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호재 뉴스

휴온스, 면역항암제 '이뮤코텔' 국내 판권 확보 휴온스 사상최대 매출 눈앞…'20년 윤성태 뚝심' 통했다 휴온스, 3 년 연속 주사제 완제품 美 FDA 허가 획득 휴온스, 나노복합점안제 독일 임상 3상 계획 신청 휴온스-노바셀테크놀로지, 면역치료제 신약 개발 나서

악재 뉴스

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시가배당률

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3년 전 배당	2년 전 배당	1년 전 배당	예측 (E) 배당
600 + 0.1주 주식배당	800 + 0.1주 주식배당	700 + 0.1주 주식배당	700 ~ 800 + 0.1주 주식배당

시가배당률 [예측 (E) 배당 / 현재 주가]

1.4%

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주식배당은 처음봐서 신기했지만 작년 6월 무상증자와 꾸준한 주식배당으로 주주친화적이라는 점을 알 수 있었다.

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지분율

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최대 주주	보유 주식 수	보유 지분
휴온스글로벌	4,033,645	40.82
윤성태	394,836	4.00

10% 이상 주주

보유 주식 수

보유 지분

5% 이상 주주

보유 주식 수

보유 지분

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주주 변동 내역 요약

거래일	주주명	지분 변동률 (%)	변동 후 보유 지분율	변동 후 보유 주식 수	거래 단가	거래 금액 (억원)	변동 사유
19/12/27	김시백	0.00	0.01	1,316	0	0.00	주식배당(+)
19/12/27	김준철	0.00	0.01	1,375	0	0.00	주식배당(+)
19/12/27	김영목	0.00	0.01	1,428	0	0.00	주식배당(+)
19/12/27	김상열	0.00	0.03	2,998	0	0.00	주식배당(+)
19/12/27	송대근	0.00	0.00	12	0	0.00	주식배당(+)
19/12/27	양효승	0.00	0.02	1,614	0	0.00	주식배당(+)
19/12/27	염창환	0.00	0.00	110	0	0.00	주식배당(+)
19/12/27	휴온스글로벌	0.00	40.82	4,033,645	0	0.00	주식배당(+)
19/12/27	트러스톤자산운용	0.00	2.67	264,047	0	0.00	주식배당(+)
19/12/27	천청운	0.00	0.03	3,370	0	0.00	주식배당(+)

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매출액 활동성 비율

	3년 전	2년 전	1년 전
매출채권회전율		4.35	4.39
재고자산회전율		8.72	8.51

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한 자리 수로 안정적인 편에 속한다.

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PBR

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PBR

4.33

높은 편에 속하지만 바이오 업종 평균 PER대비 낮은 부분이 리스크를 덜어준다.

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투자 의견

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매수 이유

1. 2.6 ~ 2.8 : ASCO-SITC (면역항암제 심포지엄), 4.24 ~ 4.29 : AACR (미국암학회) 일정 수혜 기대감

2. 바이오 업종 평균 대비 안정적인 투자지표

3. 주주친화적인 성향

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보류 이유

1. 확실한 모멘텀 부족

2. 배당까지 아직 기간이 많이 남음

3. 18년도 대비 19년도 실적 하락

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매수 희망가	매수 희망일	매도 희망가	매도 희망일
38,000 ~ 48,000	9~12월	63,000	21년 2월

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감사합니다.