고려아연 종목 분석 및 투자 의견 (2차전지, 동박 관련주) '높은 시가배당률과 유보율로 리스크에 대비한 안정적인 기업'
주요 사업 내용
지배회사인 고려아연㈜는 비철금속제련회사로서 아연과 연의 생산판매를 주업종으로 영위하고 있으며 이 사업은 한국표준산업분류표의 소분류가 같고, 기타 금, 은, 황산 등은 아연과 연제련과정에서 회수하는 유가금속과 부산물의 일종으로 생산하고 있습니다.
아연은 자동차 및 가전제품의 외장재와 건설용 철판재에 쓰이는 철강재의 부식 방지용 도금원료로 쓰이고 있으며, 연은 자동차의 주요 부품인 배터리의 원료와 건설자재, 전선피복, 방음재의 기초재료로 사용되고 있습니다.
고려아연 시장 분석
- 아연시장 : 아연의 국내시장점유율은 당사 계열사인 (주)영풍과 함께 2019년 기준 90%, 2018년 년간 기준 88%로서 높은 시장점유율을 유지하고 있습니다. 2019년도 누계 국내 총수요는 약 478,107톤이며 수입은 약 47,746톤, 당사는 계열사인 (주)영풍과 함께 총 430,361톤 (당사 260,164톤, 영풍 170,197톤)을 공급하여 시장점유율은 90%(당사 54%, 영풍 36%)로 전년 동기수준을 유지하고 있습니다.
- 연시장 : 당사의 연 국내시장점유율은 2019년 31%를 기록하였습니다. 이는 자동차 배터리의 수요부분에서의 고급배터리 시장의 성장과 맞물려 수요가 증가하였고 당사가 선제적으로 대응하여 연간 계약물량을 확대하였기 때문입니다. 2019년 국내 총수요는 약550,000톤으로 재생연의 국내공급이 280,000톤으로 추정되며, 수입은 97,000톤, 당사는 173,000톤을 국내에 공급하였습니다.
당사의 주요제품인 아연은 일반적으로 철강재의 보호피막으로 사용되며, 강관, 강판, 철선 ·철구조물 등의 소재에 도금용으로 사용됩니다. 그 이외에 Die-Casting 및 동합금용 원재료로 이용되기도 합니다. 또한 연수요의 대부분이 밧데리 제조용이며 이외에는 Litharge, 전선피복, 땜납, 방사선차폐, 안료, 방수재, 방음재, 총탄, 솔더등 그 용도는 다양합니다.
1. 주요 제품등의 현황
2. 주요 제품등의 가격변동 추이
3. 주요 원재료등의 가격변동 추이
4. 생산실적
5. 매출실적
6. 시설투자계획
당기순이익 추이 (단위 : 억원)
|
3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
예측 (E) |
|
6,340.3 |
5,348.1 |
6,386.1 |
6,357.6 |
|
4분기 전 |
3분기 전 |
2분기 전 |
1분기 전 |
예측 (E) |
|
1,534.3 |
1,844.9 |
1,592.2 |
1,414.7 |
1,421 |
고려아연 매출액, 영업이익 추이 : 매출액, 영업이익 평균치 유지
|
|
3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
|
영업이익률 (영업이익 / 매출액 * 100) |
13.56 |
11.11 |
12.03 |
|
순이익률 (순이익 / 매출액 * 100) |
9.61 |
7.77 |
9.54 |
영업이익률의 일반적인 기준은 없습니다. 해당 기업이 속한 산업의 평균이익률보다 높으면 긍정적이라고 할 수 있습니다.
또한, 기업 당기의 평균이익률이 전기의 평균이익률보다 증가하였다면 긍정적으로 볼 수 있습니다.
순이익률이란 기업이 매출로부터 어느 정도의 이익을 가져가는지를 확인할 수 있는 지표입니다.
해당 지표를 통해 기업의 비용 관리 능력을 볼 수 있습니다. 또한 당사의 제품의 경쟁력과 수익성을 보여주기도 합니다.
시가총액
|
발행 주식 수 |
교부 예상 주식 수 (전환사채, 신주인수권부사채 등) |
현재 주가 |
|
18,870,000 |
0 |
371,000 |
|
시가총액 [(발행주식 수 + 교부 예상 주식 수) * 현재주가] |
|
7,000,770,000,000 |
미래 PER
|
미래 PER [시가총액 / 예측 (E) 연간 당기순이익] |
|
11.01배 |
재무 안정성 비율
|
|
3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
1분기 전 |
|
부채비율 (부채총계 / 자기자본 *100) |
15.27 |
13.36 |
14.66 |
14.66 |
|
유보율 (잉여금 / 납입자본금 * 100) |
6,187.40 |
6,565.05 |
7,046.39 |
7,046.39 |
|
연구개발비율 (연구개발비용계 / 당기매출액 * 100) |
- |
- |
- |
- |
|
당좌비율 (당좌자산 / 유동부채 * 100) |
381.61 |
228.11 |
197.00 |
197.00 |
|
유동비율 (유동자산 / 유동부채 * 100) |
605.05 |
736.56 |
652.86 |
652.86 |
부채비율이란? 타인 자본의 의존도를 나타내는 지표.
(유동부채 + 비유동부채) / 자기자본 * 100
적절한 레버리지를 사용하는 것은 기업 성장에 도움을 줍니다. 그러나 한도 이상의 레버리지를 갖고있다면 리스크로 간주해야 합니다.
부채를 지나치게 많이 가지고 있는 기업은 이자비용으로 인해 수익성 악화, 크게는 파산까지 이를 수 있기으니 조심해야합니다.
현금흐름을 고려하여 적절한 부채를 가지고 있는 지 판단할 수 있습니다.
워런버핏은 금융기관을 제외하고 부채비율 80%이하면 장기적인 경쟁우위를 가진 기업일 가능성이 크다고 했습니다.
유보율이란?
이익잉여금 : 영업활동에서 생긴 이익
자본잉여금 : 영업활동이 아닌 특수거래에서 생긴 이익
납입자본금 : 주식회사가 수권자본금 범위 내에서 발행한 주식 가운데 인수납입이 완료된 자금
[(이익잉여금 + 자본잉여금)/자본금]*100
유보율이 높은 기업은 기업의 현금 보유량이 많아서 무상증자의 가능성이 높고, 유사시 불황에 대한 적응력이 높아 리스크 감소 역할을 하지만 한편으로는 연구개발에 투자하는 비용이 없고 현금만 쌓아두는 경향이 높아 기업 경쟁력 하락의 원인이 될 수 있습니다.
이 부분을 고려하기 위해서는 매출액 대비 연구개발비용을 함께 보시면 객관적인 평가가 가능합니다.
당좌비율이란?
당좌비율은 당좌자산을 유동부채로 나눈 비율로, 단기에 갚아야 할 부채의 지급 능력을 나타내는 지표입니다.
당좌자산은 유동자산에서 영업을 위해 보유하고 있는 자산을 제외한 자산을 의미합니다. 재고자산, 원재료, 반제품이 제외됩니다.
따라서, 화폐적 자산으로 지체없이 부채에 대한 지불수단이 될 수 있기 때문에 100% 이상이면 좋다고 평가합니다.
유동비율은 재고자산을 이용한 분식회계의 가능성이 있어, 실제 유동성을 보려면 당좌비율을 보아야합니다. 또한, 유동비율과 당좌비율의 차이가 크다면 재고가 쌓여있을 리스크가 있기 때문에 재고자산회전율 지표와 함께 참고하면 더욱 객관적인 분석이 가능해집니다.
유동비율이란?
[(유동자산 / 유동부채) * 100]
유동비율이 높으면 부채의 지급능력이 높아 안전하다고 판단합니다. 하지만, 유동자산에는 매출채권과 재고자산이 포함되어있습니다.
매출채권은 '재화의 판매 및 용역의 제공과 관련된 신용채권으로서 외상매출금과 받을어음이 이에 해당한다.' 으로 제품 판매 후 대금 납입이 아직 이루어지지 않았음을 의미하며, 재고자산은 제품 생산 후 아직 판매되지 않은 물건을 의미합니다.
따라서, 당좌비율과 유동비율을 비교했을 때 당좌비율과 유동비율의 격차가 벌어진다면 재고자산과 매출채권이 증가하고 있어 리스크가 커지고 있다는 신호로 받아들일 수 있습니다.
공시 및 뉴스
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호재 무상증자, 자사주 매입, 고배당, 신제품 개발, 특허취득, 증권사 매수추천 리포트 발표, 실적개선, 정부 정책추진, 테마이슈, 지수 신규 편입, 액면분할(병합), 대기업 경영권 분쟁 등 |
악재 유상증자, 무상감자, 주식관련 사채 발행, 불성실공시법인 지정, 관리종목 지정, 적정 아닌 감사의견, 실적악화, 규제강화, 환율 이슈, 원자재 가격 인상, 소송, 횡령, 최대주주 고점 매도 등 |
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[Hot-Line] "고려아연, 이차전지용 동박사업 진출…사업 기대감↑... |
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시가배당률 (시중금리 2% 이상 시 모멘텀 부여)
|
3년 전 배당 |
2년 전 배당 |
1년 전 배당 |
예측 (E) 배당 |
|
10,000 |
11,000 |
14,000 |
15,000 |
|
시가배당률 [예측 (E) 배당 / 현재 주가] |
|
4.04% |
지분율
|
최대 주주 |
보유 주식 수 |
보유 지분 |
|
영풍 |
5,078,297 |
26.91 |
|
최윤범 |
342,507 |
1.82 |
|
최창규 |
332,093 |
1.76 |
|
최정운 |
311,482 |
1.65 |
|
최정일 |
300,265 |
1.59 |
|
영풍정밀 |
295,110 |
1.56 |
|
유미개발 |
177,000 |
0.94 |
|
최창근 |
170,412 |
0.90 |
|
10% 이상 주주 |
보유 주식 수 |
보유 지분 |
|
5% 이상 주주 |
보유 주식 수 |
보유 지분 |
|
국민연금공단 |
1,518,656 |
8.05 |
주주 변동 내역 요약
|
거래일 |
주주명 |
지분 변동률 (%) |
변동 후 보유 지분율 |
변동 후 보유 주식 수 |
거래 단가 |
거래 금액 (억원) |
변동 사유 |
|
20/03/23 |
최창영 |
0.00 |
0.51 |
96,422 |
279,160 |
0.49 |
장내매수(+) |
|
20/03/19 |
최창영 |
0.01 |
0.51 |
96,248 |
298,000 |
4.47 |
장내매수(+) |
|
19/12/24 |
장형진 |
-0.02 |
4.40 |
829,898 |
428,200 |
-17.13 |
장내매도(-) |
|
19/12/23 |
장형진 |
-0.04 |
4.42 |
833,898 |
427,700 |
-29.94 |
장내매도(-) |
|
19/12/13 |
테라닉스 |
0.05 |
0.05 |
10,231 |
428,100 |
42.51 |
장내매수(+) |
|
19/12/13 |
장형진 |
-0.05 |
4.46 |
840,898 |
426,800 |
-42.39 |
장내매도(-) |
|
19/12/09 |
최승민 |
0.00 |
0.01 |
1,926 |
405,500 |
0.22 |
장내매수(+) |
|
19/12/09 |
유중근 |
0.00 |
0.37 |
69,900 |
403,000 |
0.81 |
장내매수(+) |
|
19/11/27 |
최정운 |
0.00 |
1.65 |
311,482 |
415,100 |
0.47 |
장내매수(+) |
|
19/11/27 |
최은오 |
0.00 |
0.05 |
9,636 |
416,100 |
0.04 |
장내매수(+) |
|
19/11/27 |
최윤석 |
0.00 |
0.21 |
39,845 |
415,600 |
0.05 |
장내매수(+) |
|
19/11/27 |
한진희 |
0.00 |
0.13 |
25,182 |
415,600 |
0.09 |
장내매수(+) |
|
19/11/27 |
최민정 |
0.00 |
0.13 |
23,612 |
416,100 |
0.04 |
장내매수(+) |
|
19/11/26 |
유중근 |
0.00 |
0.37 |
69,700 |
409,400 |
1.23 |
장내매수(+) |
|
19/11/25 |
Park Caroline Choi |
0.00 |
0.21 |
39,381 |
408,700 |
0.49 |
장내매수(+) |
|
19/11/22 |
해주최씨준극경수기호종중 |
0.00 |
0.27 |
51,500 |
412,000 |
0.41 |
장내매수(+) |
|
19/11/21 |
해주최씨준극경수기호종중 |
0.00 |
0.27 |
51,400 |
410,500 |
0.41 |
장내매수(+) |
|
19/11/20 |
해주최씨준극경수기호종중 |
0.00 |
0.27 |
51,300 |
416,900 |
0.83 |
장내매수(+) |
|
19/11/19 |
해주최씨준극경수기호종중 |
0.00 |
0.27 |
51,100 |
421,000 |
0.42 |
장내매수(+) |
|
19/11/13 |
해주최씨준극경수기호종중 |
0.00 |
0.27 |
51,000 |
426,000 |
2.13 |
장내매수(+) |
매출액 활동성 비율
|
|
3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
|
매출채권회전율 (매출액 / 매출채권) |
20.10 |
22.05 |
20.86 |
|
매출채권회전기간 (365 / 매출채권회전율) |
18.1일 |
16.5일 |
17.4일 |
|
매입채무회전율 (매출액 / 매입채무) |
21.63 |
21.99 |
20.18 |
|
매입채무회전기간 (365 / 매입채무회전율) |
16.8일 |
16.5일 |
18일 |
|
재고자산회전율 (매출액 / 재고자산) |
5.16 |
5.21 |
4.71 |
|
재고자산회전기간 (365 / 재고자산회전율) |
70.7일 |
70일 |
77.4일 |
매출채권회전율이 높을수록 매출채권이 잘 관리되고 현금화 속도가 빠르다는 것을 의미합니다.
하지만, 회사의 신용판매조건 보다 평균 회수기간이 지체될 경우 매출채권을 효율적으로 회수하지 못하고 있음을 반영합니다.
매입채무회전율이 높을수록 기업의 부채가 신속하게 상환되고 있다는 지표입니다. 매입채무회전율이 낮다면 부채에 대한 현금 지불이 원활하지 않음을 의미합니다. 즉, 매입채무회전율이 높다면 보유 현금 및 유동 자산의 안정성이 높다고 유추할 수 있습니다. 만약 매출채권회전율이 지나치게 낮다면, 부채를 상환하는데 내부 현금 부족 및 확보에 어려움을 겪고 있을 수 있는 위험을 가지고 있습니다.
재고자산회전율이 높을수록 제품의 수요가 많아 당사의 제품 생산에서 판매까지의 시간이 짧다는 것을 의미합니다.
반대로, 회전이 과도하게 빠르다면 생산 시설 문제 시 납품사 결품이 될 수 있기 때문에 높기만 하다고 좋은 지표는 아닙니다.
중요한 점은 회전율의 변동입니다. 매년 꾸준하고 적절하게 유지되고 있는가에 중요점을 두고 분석해야합니다.
PBR
|
PBR |
|
1.12 |
고려아연(010130) 핵심 의견
1. 아연 국내 과점 기업
2. 높은 시가배당률 (3~4%)
3. 높은 유보율, 재무 안정성 비율
감사합니다.
광고는 분석을 개선하고 지속하는 데 원동력이 됩니다.
꾸준히 분석 글 봐주셔서 감사드립니다. 좋은 하루 되세요!
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