드림텍 종목 분석 및 투자 의견 (카메라, 생체인식, 전장부품 관련주)
주요 사업 내용
주식회사 드림텍과 그 종속회사의 사업부문은 스마트폰, 스마트와치 등 IT기기에 사용되는 각종 PBA 모듈을 개발 및 공급하는 IT & Mobile Communications 사업(이하IMC)과 생체인식 모듈(지문인식센서모듈)과 전통적 제품에 IT기술을 접목한 컨버전스 제품, 부품, 모듈을 개발 및 공급하는 Biometrics, Healthcare & Convergence 사업(이하 BHC), 그리고 자동차 전장 부품과 광학센서류 등을 개발 및 공급하는 Automotive Electronics & Sensors 사업(이하 AES)으로 구분할 수 있습니다.
당사 IMC사업은 최종 소비자에게 판매되는 제품을 완성하기 위해 필요한 모바일 PBA 모듈, Display 패널 모듈을 생산하여 휴대폰 제조사에게 판매하는 사업부입니다. 당사는 2차협력업체로부터 FPCB, 소자 등과 같은 원자재를 구매하여모듈 또는 부품을 생산한 후 Set Maker에 최종적으로 납품하는 1차 협력업체로 Galaxy S, Note 시리즈와 같은 Flagship 제품 및 A시리즈 등 중저가 제품에 각종 모듈, 부품을 공급하고 있습니다.
당사의 BHC사업은 생체인식 등 센서기술을 통해 사용자를 인증하는 부품의 모듈을 개발 및 제조 판매합니다. 센서기술은 특정한 대상물의 특성을 나타내는 물리량이나 화학량을 감지하여 전기신호를 발생시키는 기술로 해당 사업부는 넓은 의미로는 센서기술 산업에 속하며, 최근에는 자동차, 도어락, 외장하드디스크(SSD) 등 다양한 기기로 생체인식 기술의 적용이 확대되고 있어 기존 스마트폰 위주로 구성되던 사업이 점차 확대되는 모습을 보이고 있습니다.
당사는 2016년 업계 최초로 삼성전자에 지문인식센서모듈을 외작 공급하기 시작하였습니다. 당사의 모듈 외작공급으로 고객사의 제품 가격 경쟁력 및 품질 경쟁력 확보에 크게 기여하며, A, J, ON 시리즈 등 중저가 모델로의 지문인식 확대 적용에 일익을 담당하게 되었습니다.
또한, 당사는 2019년 출시된 Foldable폰에 사용되는 지문인식 모듈을 공급하는 등 당사의 지문인식 모듈 제조 및 기술대응의 강점을 기반으로 새로운 폼팩터 변화에 적극적으로 대응하고 있습니다.
아울러 나무가 인수를 통해 멀티카메라 적용확대 및 카메라 화소의 고도화 등으로 가파른 성장이 기대되는 카메라 모듈 시장에서의 새로운 성장 동력을 확보하고, 5G도입과 함께 적용 범위가 확대되고 있는 3D ToF 카메라 모듈 시장에도 진입하게 되었습니다. 특히, 3D ToF 카메라 모듈의 핵심 부품인 VCSEL(Vertical-cavity surface-emitting laser, 수직 공진 표면 발광 레이저 다이오드) 패키징 역량을 갖춘 당사와 3D ToF 카메라모듈 개발 및 생산에 강점을 지닌 나무가와의 시너지 효과도 기대되고 있습니다.
마지막으로 AES사업은 자동차LED 램프 모듈을 제조하여 현대모비스 등 전장부품 결합업체에 납품하는 사업부로, IMC 사업에서 축적한 다년간의 개발 및 생산 노하우를 활용하여 2011년부터 사업다각화 및 매출처 다변화를 위하여 해당시장에 진입하였습니다.
특히 2019년 상반기 현대차의 중국판 산타페인 '셩다' 모델에 상용차량용 지문인식 모듈이 세계최초로 적용되며 당사의 지문인식의 기술적 경쟁력을 입증한바 있습니다. 당사는 차량용 초음파 지문인식 센서모듈 등 기술력을 강화하고, 향후 차량용 지문인식센서 모듈의 공급처를 다양한 해외업체들과의 교류를 통해 다변화할 예정입니다. 또한, LED 모듈의 차량용 광원으로의 채택률이 증가하고 있으며, 이를 수용하고 대응할 수 있는 공정/설계 요구조건을 갖춘 업체는 상대적으로 적은 편에 있어 당사 매출 및 영업 성장은 지속적인 성장을 기대하고 있습니다.
1. 주요 제품등의 현황
2. 주요 제품등의 가격변동 추이
각 사업부의 제품은 일반 소비자를 대상으로 판매되는 제품이 아닌 최종 Set maker의 요구에 따른 Customizing이 필요하며, 최종제품의 성격, 사양, 디자인,생산량 등의 요인으로 인해 제품의 종류가 다양하여 공급가격이 다르게 책정되므로 표준화된 시장가격이 존재하지 않습니다. 따라서 각 제품별 유의미한 가격변동 추이를 산출하기가 어렵습니다.
3. 주요 원재료등의 가격변동 추이
당사에서 매입하는 주요 원자재의 경우 분기별로 변동하고 있습니다. 다만 매입단가 수준은 제품판매가 인하율과 같거나 다소 높은 수준에서 인하되고 있습니다.
또한 해외에서 조달하는 원자재의 경우 환율의 영향에 따라 매입단가가 소폭 변동하기도 합니다.
4. 생산실적
5. 매출실적
6. 시설투자계획
4월 17일 종속회사 DREAMTECH VIETNAM CO., Ltd.의 유형자산 취득공시에 따라 생산 CAPA 확장 목적으로 취득한 신규 기계설비 등이 있으며, 공시된 설비투자에 대한 집행은 완료되었습니다.
당기순이익 추이 (단위 : 억원)
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3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
예측 (E) |
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249.3 |
370.7 |
234.0 |
컨센서스 부재 |
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4분기 전 |
3분기 전 |
2분기 전 |
1분기 전 |
예측 (E) |
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40.1 |
42.7 |
77.3 |
73.9 |
컨센서스 부재 |
드림텍의 매출액과 영업이익은 하락 중입니다. 영업이익률과 순이익률도 각 5.44 ,4.18%로 전년 대비 1.61,1.98% 하락했습니다. 드림텍 연간 매출액이 3년 연속 하락했고 영업이익은 이익률 개선으로 18년도 매출액이 하락했음에도 상승했으나, 19년도 이익률 악화 및 매출감소로 하락했습니다.
사업보고서를 살펴보면 IMC부문에서 지속적으로 하락, BHC부문에서 18년도 상승 후 19년도 하락으로 매출 하락세가 있었습니다.
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3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
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영업이익률 (영업이익 / 매출액 * 100) |
5.97 |
7.05 |
5.44 |
|
순이익률 (순이익 / 매출액 * 100) |
3.67 |
6.16 |
4.18 |
영업이익률의 일반적인 기준은 없습니다. 해당 기업이 속한 산업의 평균이익률보다 높으면 긍정적이라고 할 수 있습니다.
또한, 기업 당기의 평균이익률이 전기의 평균이익률보다 증가하였다면 긍정적으로 볼 수 있습니다.
순이익률이란 기업이 매출로부터 어느 정도의 이익을 가져가는지를 확인할 수 있는 지표입니다.
해당 지표를 통해 기업의 비용 관리 능력을 볼 수 있습니다. 또한 당사의 제품의 경쟁력과 수익성을 보여주기도 합니다.
시가총액
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발행 주식 수 |
교부 예상 주식 수 (전환사채, 신주인수권부사채 등) |
현재 주가 |
|
61,065,117 |
0 |
6,550 |
|
시가총액 [(발행주식 수 + 교부 예상 주식 수) * 현재주가] |
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399,976,516,350 |
미래 PER
|
미래 PER [시가총액 / 예측 (E) 연간 당기순이익] |
|
17배 |
재무 안정성 비율
|
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3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
1분기 전 |
|
부채비율 (부채총계 / 자기자본 *100) |
156.08 |
99.58 |
70.55 |
70.55 |
|
유보율 (잉여금 / 납입자본금 * 100) |
4,232.08 |
5,682.12 |
3,637.55 |
3,637.55 |
|
연구개발비율 (연구개발비용계 / 당기매출액 * 100) |
3.1% |
3.5% |
4.59% |
4.59% |
|
당좌비율 (당좌자산 / 유동부채 * 100) |
68.68 |
81.92 |
76.64 |
76.64 |
|
유동비율 (유동자산 / 유동부채 * 100) |
111.48 |
125.04 |
114.27 |
114.27 |
재무상태는 안정적입니다. 작년 기준 부채비율은 70.55%로 낮은 편에 속하고, 유보율은 3637.55%로 높은 수치입니다.
유동비율과 당좌비율은 각 114.27%, 76.64%로 안정적이며 두 지표의 격차는 37.63%, 격차 증감율은 43.12%, 42.8%로 17년도 18년도 보다하락했기 때문에 드림텍의 재고자산은 하락하고 있다고 판단할 수 있습니다.
재고자산회전율은 작년대비 비슷한 수치로 수요는 유지되고 있으나, 생산량을 감소시켜 재고자산을 줄인 것으로 판단됩니다. 이는 앞으로의 수요 위축에 대응한 전략이라고 생각됩니다.
부채비율이란? 타인 자본의 의존도를 나타내는 지표.
(유동부채 + 비유동부채) / 자기자본 * 100
적절한 레버리지를 사용하는 것은 기업 성장에 도움을 줍니다. 그러나 한도 이상의 레버리지를 갖고있다면 리스크로 간주해야 합니다.
부채를 지나치게 많이 가지고 있는 기업은 이자비용으로 인해 수익성 악화, 크게는 파산까지 이를 수 있기으니 조심해야합니다.
현금흐름을 고려하여 적절한 부채를 가지고 있는 지 판단할 수 있습니다.
워런버핏은 금융기관을 제외하고 부채비율 80%이하면 장기적인 경쟁우위를 가진 기업일 가능성이 크다고 했습니다.
유보율이란?
이익잉여금 : 영업활동에서 생긴 이익
자본잉여금 : 영업활동이 아닌 특수거래에서 생긴 이익
납입자본금 : 주식회사가 수권자본금 범위 내에서 발행한 주식 가운데 인수납입이 완료된 자금
[(이익잉여금 + 자본잉여금)/자본금]*100
유보율이 높은 기업은 기업의 현금 보유량이 많아서 무상증자의 가능성이 높고, 유사시 불황에 대한 적응력이 높아 리스크 감소 역할을 하지만 한편으로는 연구개발에 투자하는 비용이 없고 현금만 쌓아두는 경향이 높아 기업 경쟁력 하락의 원인이 될 수 있습니다.
이 부분을 고려하기 위해서는 매출액 대비 연구개발비용을 함께 보시면 객관적인 평가가 가능합니다.
당좌비율이란?
당좌비율은 당좌자산을 유동부채로 나눈 비율로, 단기에 갚아야 할 부채의 지급 능력을 나타내는 지표입니다.
당좌자산은 유동자산에서 영업을 위해 보유하고 있는 자산을 제외한 자산을 의미합니다. 재고자산, 원재료, 반제품이 제외됩니다.
따라서, 화폐적 자산으로 지체없이 부채에 대한 지불수단이 될 수 있기 때문에 100% 이상이면 좋다고 평가합니다.
유동비율은 재고자산을 이용한 분식회계의 가능성이 있어, 실제 유동성을 보려면 당좌비율을 보아야합니다. 또한, 유동비율과 당좌비율의 차이가 크다면 재고가 쌓여있을 리스크가 있기 때문에 재고자산회전율 지표와 함께 참고하면 더욱 객관적인 분석이 가능해집니다.
유동비율이란?
[(유동자산 / 유동부채) * 100]
유동비율이 높으면 부채의 지급능력이 높아 안전하다고 판단합니다. 하지만, 유동자산에는 매출채권과 재고자산이 포함되어있습니다.
매출채권은 '재화의 판매 및 용역의 제공과 관련된 신용채권으로서 외상매출금과 받을어음이 이에 해당한다.' 으로 제품 판매 후 대금 납입이 아직 이루어지지 않았음을 의미하며, 재고자산은 제품 생산 후 아직 판매되지 않은 물건을 의미합니다.
따라서, 당좌비율과 유동비율을 비교했을 때 당좌비율과 유동비율의 격차가 벌어진다면 재고자산과 매출채권이 증가하고 있어 리스크가 커지고 있다는 신호로 받아들일 수 있습니다.
공시 및 뉴스
|
호재 무상증자, 자사주 매입, 고배당, 신제품 개발, 특허취득, 증권사 매수추천 리포트 발표, 실적개선, 정부 정책추진, 테마이슈, 지수 신규 편입, 액면분할(병합), 대기업 경영권 분쟁 등 |
악재 유상증자, 무상감자, 주식관련 사채 발행, 불성실공시법인 지정, 관리종목 지정, 적정 아닌 감사의견, 실적악화, 규제강화, 환율 이슈, 원자재 가격 인상, 소송, 횡령, 최대주주 고점 매도 등 |
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[특징주]드림텍, "나무가 인수로 성장 동력 마련" 평가에 강세 |
|
시가배당률 (시중금리 2% 이상 시 모멘텀 부여)
|
3년 전 배당 |
2년 전 배당 |
1년 전 배당 |
예측 (E) 배당 |
|
- |
- |
160 |
160 |
|
시가배당률 [예측 (E) 배당 / 현재 주가] |
|
2.4% |
드림텍 배당금은 상장 이후 올해 첫 배당금을 지급했고 2.4%로 상대적으로 주주환원에 의지를 보이고 있습니다.
지분율
|
최대 주주 |
보유 주식 수 |
보유 지분 |
|
유니퀘스트 |
21,780,000 |
35.14 |
|
임창완 |
12,100,000 |
19.52 |
|
ALLIEDUS LOGISTICS LIMITED |
4,610,604 |
7.44 |
|
김영호 |
3,446,614 |
5.56 |
|
서정화 |
1,607,718 |
2.59 |
|
10% 이상 주주 |
보유 주식 수 |
보유 지분 |
|
5% 이상 주주 |
보유 주식 수 |
보유 지분 |
주주 변동 내역 요약
|
거래일 |
주주명 |
지분 변동률 (%) |
변동 후 보유 지분율 |
변동 후 보유 주식 수 |
거래 단가 |
거래 금액 (억원) |
변동 사유 |
|
20/03/27 |
서정화 |
0.00 |
2.56 |
1,607,718 |
0 |
0.00 |
신규선임(+) |
|
20/03/27 |
임부택 |
0.17 |
0.17 |
108,000 |
0 |
0.00 |
신규보고(+) |
|
20/03/27 |
김종명 |
0.00 |
0.00 |
0 |
0 |
0.00 |
임원퇴임(-) |
|
20/02/28 |
서정화 |
2.56 |
2.56 |
1,607,718 |
6,220 |
100.00 |
유상신주취득(+) |
|
19/06/24 |
김영호 |
1.01 |
5.93 |
3,446,614 |
1,752 |
10.30 |
주식매수선택권행사(+) |
|
19/05/14 |
ALLIEDUS LOGISTICS LIMITED |
4.02 |
8.04 |
4,610,604 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
최창주 |
0.01 |
0.02 |
12,840 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
최대영 |
0.01 |
0.02 |
12,570 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
조명준 |
0.00 |
0.01 |
3,000 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
정호철 |
0.00 |
0.00 |
2,300 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
정원영 |
0.00 |
0.00 |
970 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
임창완 |
10.55 |
21.11 |
12,100,000 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
윤석렬 |
0.00 |
0.00 |
1,460 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
유니퀘스트 |
18.99 |
37.99 |
21,780,000 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
드림텍우리사주 |
1.48 |
2.95 |
1,692,376 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
김형민 |
0.00 |
0.01 |
3,110 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
김철완 |
0.03 |
0.06 |
31,820 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
김종명 |
0.00 |
0.00 |
1,600 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
김예환 |
0.19 |
0.37 |
214,600 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
|
19/05/14 |
김영호 |
2.49 |
4.99 |
2,858,950 |
0 |
0.00 |
무상신주취득(+) |
매출액 활동성 비율
|
|
3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
|
매출채권회전율 (매출액 / 매출채권) |
12.10 |
10.31 |
11.29 |
|
매출채권회전기간 (365 / 매출채권회전율) |
30.1일 |
35.4일 |
32.3일 |
|
매입채무회전율 (매출액 / 매입채무) |
10.27 |
12.08 |
14.98 |
|
매입채무회전기간 (365 / 매입채무회전율) |
35.5일 |
30.21일 |
24.3일 |
|
재고자산회전율 (매출액 / 재고자산) |
11.37 |
12.27 |
12.20 |
|
재고자산회전기간 (365 / 재고자산회전율) |
32.1일 |
29.7일 |
29.9일 |
매출채권회전율이 높을수록 매출채권이 잘 관리되고 현금화 속도가 빠르다는 것을 의미합니다.
하지만, 회사의 신용판매조건 보다 평균 회수기간이 지체될 경우 매출채권을 효율적으로 회수하지 못하고 있음을 반영합니다.
매입채무회전율이 높을수록 기업의 부채가 신속하게 상환되고 있다는 지표입니다. 매입채무회전율이 낮다면 부채에 대한 현금 지불이 원활하지 않음을 의미합니다. 즉, 매입채무회전율이 높다면 보유 현금 및 유동 자산의 안정성이 높다고 유추할 수 있습니다. 만약 매출채권회전율이 지나치게 낮다면, 부채를 상환하는데 내부 현금 부족 및 확보에 어려움을 겪고 있을 수 있는 위험을 가지고 있습니다.
재고자산회전율이 높을수록 제품의 수요가 많아 당사의 제품 생산에서 판매까지의 시간이 짧다는 것을 의미합니다.
반대로, 회전이 과도하게 빠르다면 생산 시설 문제 시 납품사 결품이 될 수 있기 때문에 높기만 하다고 좋은 지표는 아닙니다.
중요한 점은 회전율의 변동입니다. 매년 꾸준하고 적절하게 유지되고 있는가에 중요점을 두고 분석해야합니다.
PBR
|
PBR |
|
1.85 |
핵심 의견
1. 다양한 사업분야로 기술적인 신뢰성 리스크
2. 높은 PER과 하락 추세 실적
3. 관련 기업 인수 이슈로 시너지 기대 효과
감사합니다.
광고는 분석을 개선하고 지속하는 데 원동력이 됩니다.
꾸준히 분석 글 봐주셔서 감사드립니다. 좋은 하루 되세요!