엠씨넥스 종목 분석 및 투자 의견 (카메라 관련주) '코로나 경제타격에도 2020년 1분기 실적 상승'
주요 사업 내용
주식회사 엠씨넥스와 그 종속회사는 카메라모듈과 관련 응용제품의 개발 및 생산을 주 영업목적으로 하며 단일사업부문으로 카메라모듈 (휴대폰용[Actuator포함], 차량용), 기타모듈(IP카메라, 블랙박스, 생체인식[지문인식, 홍채인식] 등)로 사업부문을 구분할 수 있습니다. 또한 해외생산법인인 엠씨넥스상해전자유한공사과 엠씨넥스VINA 법인에서 지배회사의 임가공 및 현지 거래처로의 매출을 담당하고 있어 지배회사의 사업내용과 일치합니다.
당사는 초소형 카메라모듈 분야에 대한 핵심 기술력을 바탕으로 휴대폰용 카메라모듈, 자동차용 카메라모듈, 블랙박스용 카메라모듈, USB카메라모듈, 로봇용 카메라모듈, CCTV용 카메라모듈, IP 카메라, Home DVR, 3D 카메라모듈, 홍체인식 카메라모듈 휴대폰용 엑츄에이터등 각 사업 영역을 확장하여 매출액과 수익률의 지속적인 신장을 계획하고 있습니다. 휴대폰 카메라모듈의 경우 32M를 넘어서는 48M/64M/108M 고화소 모듈과 멀티카메라(Dual, Triple, Quad Camera) 등 초소박형 제품을 선행 개발하고 생산을 진행하고 있습니다.
1. 주요 제품등의 현황
2. 주요 제품등의 가격변동 추이
카메라 모듈을 포함한 휴대폰 및 자동차용 부품의 경우 경쟁의 심화로 인해 매 분기 일정 수준의 단가인하가 진행됩니다. 그러나, 최근 제품의 스펙이 상향되고 있고, 다양한 부가기능들이 추가되면서 제품 단가는 꾸준히 상승하고 있는 추세입니다.
당사는 꾸준한 연구개발을 통해 신제품 개발 및 프리미엄 제품군의 매출증대, 원가절감을 통해 매출 및 수익 증대를 위해 노력하고 있습니다.
3. 주요 원재료등의 가격변동 추이
4. 생산실적
5. 매출실적
당사의 주요 매출처는 삼성전자, Kyocera 등 국내/외 휴대폰 업체와 현대 모비스, S&T 모티브 등 자동차 관련 업체들을 주요 거래처로 확보하고 있습니다. 2019년 말 기준 매출 비중은 삼성전자 84.08%, 현대모비스 8.15%, 기타 7.77% 입니다.
당기순이익 추이 (단위 : 억원)
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3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
예측 (E) |
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-8.9 |
298.2 |
845.1 |
835.0 |
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4분기 전 |
3분기 전 |
2분기 전 |
1분기 전 |
예측 (E) |
|
141.9 |
212.2 |
364.9 |
126.1 |
컨센서스 부재 |
엠씨넥스의 매출액과 영업이익은 꾸준히 상승합니다. 영업이익률과 순이익률은 각 8.92, 6.67%로 전년 대비 3.02, 2.39% 상승했습니다. 엠씨넥스 연간 매출액이 상승했고 영업이익도 꾸준히 상승했습니다.
이런 가운데 지난 2016년 영업 부문 손실이 증가해 적자를 기록한 바 있습니다.
사업보고서를 살펴보면 휴대폰 카메라 부문에서 손실이 있었습니다.
그 이유는 13년도부터 삼성전자에 카메라 모듈을 납품하는 비율이 급격히 증가. 1000억원 가까이 납품하기 시작했고 현재까지도 삼성전자에 납품하는 비율이 가장 많습니다. 이 당시 노트7의 공백기가 있었는데, 그 시기에 엠씨맥스 또한 1~2분기 실적 악화로 이어졌습니다.
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3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
|
영업이익률 (영업이익 / 매출액 * 100) |
2.94 |
5.90 |
8.92 |
|
순이익률 (순이익 / 매출액 * 100) |
-0.13 |
4.28 |
6.67 |
영업이익률의 일반적인 기준은 없습니다. 해당 기업이 속한 산업의 평균이익률보다 높으면 긍정적이라고 할 수 있습니다.
또한, 기업 당기의 평균이익률이 전기의 평균이익률보다 증가하였다면 긍정적으로 볼 수 있습니다.
순이익률이란 기업이 매출로부터 어느 정도의 이익을 가져가는지를 확인할 수 있는 지표입니다.
해당 지표를 통해 기업의 비용 관리 능력을 볼 수 있습니다. 또한 당사의 제품의 경쟁력과 수익성을 보여주기도 합니다.
시가총액
|
발행 주식 수 |
교부 예상 주식 수 (전환사채, 신주인수권부사채 등) |
현재 주가 |
|
17,863,482 |
0 |
30,000 |
|
시가총액 [(발행주식 수 + 교부 예상 주식 수) * 현재주가] |
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535,904,460,000 |
미래 PER
|
미래 PER [시가총액 / 예측 (E) 연간 당기순이익] |
|
6.41배 |
재무 안정성 비율
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3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
1분기 전 |
|
부채비율 (부채총계 / 자기자본 *100) |
295.64 |
201.49 |
112.22 |
112.22 |
|
유보율 (잉여금 / 납입자본금 * 100) |
1,729.45 |
1,470.86 |
2,450.79 |
2,450.79 |
|
연구개발비율 (연구개발비용계 / 당기매출액 * 100) |
3.74% |
4.47% |
4.37% |
4.37% |
|
당좌비율 (당좌자산 / 유동부채 * 100) |
58.32 |
61.91 |
60.31 |
60.31 |
|
유동비율 (유동자산 / 유동부채 * 100) |
78.15 |
85.01 |
96.10 |
96.10 |
재무상태는 적절합니다. 재고자산이 증가하고 있으나 재고자산회전율과 같이 보았을 때 회전율 상승으로 수요 부진으로 재고가 쌓이는 것이 아닌 생산성 증가로 재고가 쌓이는 것이라고 볼 수 있습니다.
작년 기준 부채비율은 112%로 높은 편은 아니며, 유보율은 2,450%로 좋은 상태입니다.
유동비율과 당좌비율은 각 96, 60%로 100%보다 낮으며 두 지표의 격차는 36%로 격차 증감율은 20%, 24% 36%로 점점 증가하고 있기 때문에 엠씨넥스의 재고자산은 증가하고 있다고 판단할 수 있습니다.
부채비율이란? 타인 자본의 의존도를 나타내는 지표.
(유동부채 + 비유동부채) / 자기자본 * 100
적절한 레버리지를 사용하는 것은 기업 성장에 도움을 줍니다. 그러나 한도 이상의 레버리지를 갖고있다면 리스크로 간주해야 합니다.
부채를 지나치게 많이 가지고 있는 기업은 이자비용으로 인해 수익성 악화, 크게는 파산까지 이를 수 있기으니 조심해야합니다.
현금흐름을 고려하여 적절한 부채를 가지고 있는 지 판단할 수 있습니다.
워런버핏은 금융기관을 제외하고 부채비율 80%이하면 장기적인 경쟁우위를 가진 기업일 가능성이 크다고 했습니다.
유보율이란?
이익잉여금 : 영업활동에서 생긴 이익
자본잉여금 : 영업활동이 아닌 특수거래에서 생긴 이익
납입자본금 : 주식회사가 수권자본금 범위 내에서 발행한 주식 가운데 인수납입이 완료된 자금
[(이익잉여금 + 자본잉여금)/자본금]*100
유보율이 높은 기업은 기업의 현금 보유량이 많아서 무상증자의 가능성이 높고, 유사시 불황에 대한 적응력이 높아 리스크 감소 역할을 하지만 한편으로는 연구개발에 투자하는 비용이 없고 현금만 쌓아두는 경향이 높아 기업 경쟁력 하락의 원인이 될 수 있습니다.
이 부분을 고려하기 위해서는 매출액 대비 연구개발비용을 함께 보시면 객관적인 평가가 가능합니다.
당좌비율이란?
당좌비율은 당좌자산을 유동부채로 나눈 비율로, 단기에 갚아야 할 부채의 지급 능력을 나타내는 지표입니다.
당좌자산은 유동자산에서 영업을 위해 보유하고 있는 자산을 제외한 자산을 의미합니다. 재고자산, 원재료, 반제품이 제외됩니다.
따라서, 화폐적 자산으로 지체없이 부채에 대한 지불수단이 될 수 있기 때문에 100% 이상이면 좋다고 평가합니다.
유동비율은 재고자산을 이용한 분식회계의 가능성이 있어, 실제 유동성을 보려면 당좌비율을 보아야합니다. 또한, 유동비율과 당좌비율의 차이가 크다면 재고가 쌓여있을 리스크가 있기 때문에 재고자산회전율 지표와 함께 참고하면 더욱 객관적인 분석이 가능해집니다.
유동비율이란?
[(유동자산 / 유동부채) * 100]
유동비율이 높으면 부채의 지급능력이 높아 안전하다고 판단합니다. 하지만, 유동자산에는 매출채권과 재고자산이 포함되어있습니다.
매출채권은 '재화의 판매 및 용역의 제공과 관련된 신용채권으로서 외상매출금과 받을어음이 이에 해당한다.' 으로 제품 판매 후 대금 납입이 아직 이루어지지 않았음을 의미하며, 재고자산은 제품 생산 후 아직 판매되지 않은 물건을 의미합니다.
따라서, 당좌비율과 유동비율을 비교했을 때 당좌비율과 유동비율의 격차가 벌어진다면 재고자산과 매출채권이 증가하고 있어 리스크가 커지고 있다는 신호로 받아들일 수 있습니다.
공시 및 뉴스
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호재 무상증자, 자사주 매입, 고배당, 신제품 개발, 특허취득, 증권사 매수추천 리포트 발표, 실적개선, 정부 정책추진, 테마이슈, 지수 신규 편입, 액면분할(병합), 대기업 경영권 분쟁 등 |
악재 유상증자, 무상감자, 주식관련 사채 발행, 불성실공시법인 지정, 관리종목 지정, 적정 아닌 감사의견, 실적악화, 규제강화, 환율 이슈, 원자재 가격 인상, 소송, 횡령, 최대주주 고점 매도 등 |
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엠씨넥스, 1분기 매출액 3689억… 전년比 47.1%↑ |
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시가배당률 (시중금리 2% 이상 시 모멘텀 부여)
|
3년 전 배당 |
2년 전 배당 |
1년 전 배당 |
예측 (E) 배당 |
|
260 |
300 |
500 |
700 |
|
시가배당률 [예측 (E) 배당 / 현재 주가] |
|
2.3% |
엠씨넥스 배당금은 매년 배당금을 지급해왔고 최근 3년간 배당금을 꾸준히 늘렸습니다.
또한 대표이사가 주주친화를 언급하며 재무구조 개선을 한다고 발표했습니다.
지분율
|
최대 주주 |
보유 주식 수 |
보유 지분 |
|
민동욱 |
4,440,000 |
24.86 |
|
최선희 |
430,000 |
2.41 |
|
10% 이상 주주 |
보유 주식 수 |
보유 지분 |
|
5% 이상 주주 |
보유 주식 수 |
보유 지분 |
주주 변동 내역 요약
|
거래일 |
주주명 |
지분 변동률 (%) |
변동 후 보유 지분율 |
변동 후 보유 주식 수 |
거래 단가 |
거래 금액 (억원) |
변동 사유 |
|
20/03/26 |
민동욱 |
0.02 |
24.86 |
4,440,000 |
24,750 |
0.92 |
장내매수(+) |
|
20/03/26 |
민동욱 |
0.03 |
24.83 |
4,436,282 |
24,600 |
1.23 |
장내매수(+) |
|
20/03/25 |
민동욱 |
0.06 |
24.81 |
4,431,282 |
25,700 |
2.57 |
장내매수(+) |
|
20/03/25 |
민동욱 |
0.00 |
24.75 |
4,421,282 |
25,600 |
0.07 |
장내매수(+) |
|
20/03/25 |
민동욱 |
0.01 |
24.75 |
4,421,008 |
25,550 |
0.24 |
장내매수(+) |
|
20/03/25 |
민동욱 |
0.00 |
24.74 |
4,420,053 |
25,450 |
0.01 |
장내매수(+) |
|
20/03/20 |
민동욱 |
0.02 |
24.74 |
4,420,000 |
25,200 |
0.69 |
장내매수(+) |
|
20/03/19 |
민동욱 |
0.01 |
24.73 |
4,417,269 |
23,500 |
0.53 |
장내매수(+) |
|
20/03/19 |
민동욱 |
0.03 |
24.72 |
4,415,000 |
23,100 |
1.16 |
장내매수(+) |
|
20/03/18 |
민동욱 |
0.06 |
24.69 |
4,410,000 |
25,450 |
2.54 |
장내매수(+) |
|
20/03/09 |
오민교 |
-0.02 |
0.00 |
0 |
0 |
0.00 |
증여(-) |
|
20/02/25 |
최수욱 |
-0.03 |
0.00 |
0 |
0 |
0.00 |
증여(-) |
|
19/12/26 |
서보홍 |
-0.06 |
0.13 |
23,750 |
37,263 |
-3.73 |
장내매도(-) |
|
19/12/24 |
서보홍 |
-0.14 |
0.19 |
33,750 |
35,308 |
-8.74 |
장내매도(-) |
|
19/11/07 |
민동욱 |
0.11 |
24.80 |
4,400,000 |
23,562 |
4.66 |
장내매수(+) |
|
19/11/05 |
김철성 |
0.01 |
0.07 |
12,000 |
23,300 |
0.21 |
장내매수(+) |
|
19/10/25 |
김철성 |
0.00 |
0.06 |
11,100 |
25,670 |
0.03 |
장내매수(+) |
|
19/10/23 |
민동욱 |
0.09 |
24.68 |
4,380,204 |
25,854 |
4.19 |
장내매수(+) |
|
19/10/22 |
최선희 |
0.03 |
2.42 |
430,000 |
25,631 |
1.33 |
장내매수(+) |
|
19/10/22 |
민동욱 |
0.02 |
24.59 |
4,364,000 |
25,650 |
1.03 |
장내매수(+) |
매출액 활동성 비율
|
|
3년 전 |
2년 전 |
1년 전 |
|
매출채권회전율 (매출액 / 매출채권) |
12.18 |
9.92 |
14.85 |
|
매출채권회전기간 (365 / 매출채권회전율) |
29.9일 |
36.7일 |
24.5일 |
|
매입채무회전율 (매출액 / 매입채무) |
8.38 |
7.00 |
11.68 |
|
매입채무회전기간 (365 / 매입채무회전율) |
43.5일 |
52.1일 |
31.25일 |
|
재고자산회전율 (매출액 / 재고자산) |
12.09 |
12.54 |
19.22 |
|
재고자산회전기간 (365 / 재고자산회전율) |
30.1일 |
29.1일 |
18.9일 |
매출채권회전율이 높을수록 매출채권이 잘 관리되고 현금화 속도가 빠르다는 것을 의미합니다.
하지만, 회사의 신용판매조건 보다 평균 회수기간이 지체될 경우 매출채권을 효율적으로 회수하지 못하고 있음을 반영합니다.
매입채무회전율이 높을수록 기업의 부채가 신속하게 상환되고 있다는 지표입니다. 매입채무회전율이 낮다면 부채에 대한 현금 지불이 원활하지 않음을 의미합니다. 즉, 매입채무회전율이 높다면 보유 현금 및 유동 자산의 안정성이 높다고 유추할 수 있습니다. 만약 매출채권회전율이 지나치게 낮다면, 부채를 상환하는데 내부 현금 부족 및 확보에 어려움을 겪고 있을 수 있는 위험을 가지고 있습니다.
재고자산회전율이 높을수록 제품의 수요가 많아 당사의 제품 생산에서 판매까지의 시간이 짧다는 것을 의미합니다.
반대로, 회전이 과도하게 빠르다면 생산 시설 문제 시 납품사 결품이 될 수 있기 때문에 높기만 하다고 좋은 지표는 아닙니다.
중요한 점은 회전율의 변동입니다. 매년 꾸준하고 적절하게 유지되고 있는가에 중요점을 두고 분석해야합니다.
PBR
|
PBR |
|
2.96 |
핵심 의견
1. 꾸준히 늘어나는 실적과 카메라 업계의 성장성
2. 3년간 늘어나는 배당금, 대표이사 주주친화 발표
3. 낮은 재고자산 회전율로 볼 수 있는 당사의 카메라 제품 수요, 코로나 리스크에도 1분기 잠정 실적 상승
감사합니다.
광고는 분석을 개선하고 지속하는 데 원동력이 됩니다.
꾸준히 분석 글 봐주셔서 감사드립니다. 좋은 하루 되세요!